疫情之下，各監管部門和金融行業依舊緊鑼密鼓的在規定路線上前進。2月19日，重慶農商行發布公告稱，該行全資發起設立，註冊資本擬為20億元的重慶籌建渝農商理財有限責任公司已於近日獲批，這也是繼青島銀行理財子公司青銀理財后，2020年獲批籌建的第二家銀行理財子公司。
“第一家開業的大型銀行理財子公司是建信理財(2019.6.3)，第一家開業的股份制銀行理財子公司是光大理財(2019.9.24)，第一家開業的城商行理財子公司是寧銀理財(2019.12.25)。而今，重慶農商行在農商行中，第一家獲批籌建理財子公司。理財子公司不同類型商業銀行中的分佈，很快將齊活了!”國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼在其朋友圈如是感慨道。
18家理財子公司獲批，11家理財子公司開業的成績單，這意味着銀行理財凈值化轉型如火如荼?在銀行眼中，轉型伴隨陣痛，但設立理財子公司是心之所向，符合資管新規統一監管規則。實際上，按照《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》(下簡稱“資管新規”)的規定，過渡期開始與2018年4月27日，完結日期在2020年12月31日。
銀行業資管人士告訴記者，一方面按目前的實際情況和監管層的表態來看，資管新規過渡期或有一定程度的調整空間。二來理財子公司獲批籌建的速度加快，也說明以子公司形式開展理財業務，在政策和實操層面商業銀行緊跟資管新規的主流選擇。
疫情疊加中小銀行理財轉型難
日前，記者從普益標準處獲悉一份聚焦在中小銀行的調研數據显示，在2020年底前，能完成存量老資產規範整改並實現凈值化轉型的中小銀行比例不足30%，超七成以上的銀行無法按期完成存量資產處理。約40%機構不能按期完成的存量資產占理財總資本比例的20%以上，這意味着在資管新規過渡期內大批中小銀行對資管新規過渡期延長做好了一定預期。
“部分銀行反映理財業務存量處置過程中的問題，按照資管新規補充通知在過渡期結束后，由於特殊原因而難以處置的存量資產，在符合流程的條件下由相關機構提出申請，經同意后可採取適當安排。”一位接近監管層面的人士曾告訴記者。
記者多家銀行資管部門了解到，壓降程度不及預期至多完成一半量，追趕不上資管新規過渡期的時間點。從產品端來看，資管新規凈值化產品對客戶的吸引度仍有待提升，撇開投資者教育環節，銀行等機構整改力度不足和產品的選擇也是高懸的“達摩克利斯之劍”。
“從調研數據觀察，大多數被調研銀行資管機構普遍預期資管新規過渡期會適當延長。其中，預期延長一年佔比47%，預期延長兩年佔比27%;總體觀察，8成以上被調研銀行資管機構認為資管新規過渡期延長期限可控制在兩年以內。”普益標準显示。
截至2019年末，銀行凈值型非保本理財產品存續餘額約9.71 萬億元，占非保本理財存續規模的比重為46.81%，全國銀行理財凈值化轉型程度持續提升，環比上升1.29點至11.75點，同比上升8.04點，全年凈值化轉型比率提升25.51%。
一位華東地區城商行資管部人士告訴記者：“雖然在數值上轉型提升明顯，銀行資管凈值化比例還處於低位，老產品清退，新產品是實打實的壓力。預期在年底，2/3的理財投資非標到期，其餘存在跨期風險，對銀行而言是大考驗。”
“新冠肺炎疫情衝擊銀行理財的資產質量，可能導致凈值型產品發行進度和購買受到影響，拖慢整體轉型進程，目前具體數據還沒體現，但總體而言影響是短期。”他補充道。
打補丁：靈活過渡期≠放任自由
至於資管新規的延期討論由來已久。據記者梳理，2019年8月，證監會原主席肖鋼在《2019徑山報告》中呼籲延長資管新規過渡期。根據銀行的反饋和執行，集中在非標資產處置難度大、進度慢，引起延長過渡期強烈訴求。疫情疊加下，時至2020年2月7日，央行副行長潘功勝表示目前正在對過渡期延長進行技術評估，存在可能性。
“沒有規矩，不成方圓”。此時，市場的聲音認為過渡期嚴格執行缺乏可操作性，資管新規過渡期延期有必要性，但靈活不等於放任，資管新規在延期期間仍將嚴格約束壓降速度等。
譬如，平衡政策與潛在風險是一大核心點。一位資管市場評論員曾撰文稱，“針對部分存量老資產無法短期處置或回表的，給予額度豁免。如果給予新的過渡期，預計也會要求老產品規模要有嚴格的壓降節奏。而對於不能如期壓降的，則給予相應的懲罰措施，比如限制其資產投向，以備償還到期的募集資金等”。直接延遲過渡期只是將問題後置。
對此，華泰固收張繼強團隊認為，資管新規在延期期間仍將保持戰略定力，對壓降速度等給予強約束。一是嚴格落實老產品壓降工作，保證壓降進度。可能的 操作路徑可以限定老產品可以投資的產品種類及期限。二是“一行一策”制定整改計劃。
資管新規存延期可能，理財子公司則加速審批入市。2月1日，銀保監會副主席曹宇表示，銀保監會將進一步推進理財子公司設立，壯大機構投資者隊伍，進一步增加理財子公司數量，對風險管控能力較強、總資產及非保本理財業務達到一定規模的銀行優先批設。
張繼強團隊分析：“過渡期內凈值產品業績優秀的銀行資管部或理財子公司將在過渡期結束后短期內吸引客戶投資，可在凈值化理財時代初期形成先發優勢，馬太效應凸顯。因此，過渡期是銀行發展凈值型產品的關鍵時期。過渡期延長為銀行理財子公司提升投研能力、完善產品線、對標公募基金建立完整的投研體系提供了機會。”
縱觀2020年1月份理財市場，1個月期理財產品收益率為3.78%，與上月相比下跌14bp，與去年同期相比下降45bp。而1年期理財產品收益率為4.19%，較上月下降5bp，與去年同期相比下降25b。普益標準研究員於康表示，轉型過渡期內產品收益本身屬於下滑狀態，在疫情影響下，央行向市場投放流動性，寬鬆貨幣環境使得銀行理財產品收益或持續下滑。
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